Enfoque de inversión
Compensación contractual del 10%: qué cubre y qué no
DNPI paga la compensación del 10% con cargo a sus honorarios si la rentabilidad del inversor en todo el proyecto queda por debajo del 10% contractual. No es una tasa anual ni una garantía del capital.
La compensación contractual del 10% en el modelo de DNPI funciona así: si la rentabilidad del inversor en el conjunto del proyecto, tras el reparto, es inferior al 10% fijado por contrato, DNPI paga una compensación con cargo a sus honorarios. Es una rentabilidad por proyecto, no una tasa anual. Tampoco es una garantía de conservación del capital. Las condiciones, la base de cálculo y los límites del pago los fija el contrato de cada proyecto.
Cómo funciona la compensación, paso a paso
- Los honorarios de DNPI son el 50% del beneficio del proyecto; la otra mitad queda para el inversor.
- Según el contrato se calcula la rentabilidad del inversor en todo el proyecto, tras el reparto.
- Si es inferior al 10% contractual, nace la obligación de DNPI de pagar una compensación.
- El pago se hace con cargo a los honorarios de DNPI.
El importe de la compensación, la base de cálculo y el límite superior se fijan en el contrato. Para ver la mecánica, un ejemplo didáctico, no una previsión ni las condiciones de un contrato real: el inversor aportó 1 M€, su parte en el beneficio fue de 80.000 €, es decir, el 8% por proyecto. Para llegar al umbral del 10% faltan 20.000 €. Si el contrato lleva la rentabilidad hasta el umbral por completo, ese es el importe de la compensación. Si el contrato prevé un límite u otro procedimiento, la cantidad será distinta.
Qué cubre la compensación
La condición se refiere al escenario en que la rentabilidad del inversor en todo el proyecto, tras el reparto, queda por debajo del 10% contractual. Si el proyecto aportó al inversor, por ejemplo, un 6% en todo el plazo, según el modelo de DNPI surge una compensación con cargo a los honorarios de DNPI. Su importe, sus límites y el procedimiento de cálculo los fija el contrato del proyecto, y hay que leerlos en el texto antes de firmar.
Qué no cubre la compensación
| Situación | Por qué la compensación no lo resuelve |
|---|---|
| Comparación con una tasa anual | Un 10% por proyecto con un plazo de dos años equivale a un 4,9% anual aproximado en interés compuesto (cálculo didáctico); con cinco años, menos |
| Proyecto con pérdidas | La compensación no garantiza la conservación del capital; si habrá pago en caso de pérdida y de qué cuantía lo fija el contrato del proyecto |
| Impuestos del inversor | El contrato determina si el umbral se mide antes o después de impuestos |
| Plazo de pago | Cuándo se calcula la rentabilidad y cuándo se paga lo determina el contrato |
| Solvencia de la parte | La obligación recae en una empresa concreta; queda la cuestión de qué respalda esa obligación |
La compensación existe solo donde está recogida en el contrato del proyecto y dentro de los límites que este establece.
Cómo leer el complemento junto a los honorarios de DNPI del 50%
El complemento se descuenta de los honorarios de DNPI, no los sustituye. Tres escenarios didácticos con 1 M€ aportados, no una previsión ni las condiciones de un contrato real. La parte del inversor es aquí la mitad del beneficio distribuible.
| Parte del inversor en el beneficio | Rentabilidad por proyecto | Qué dice el umbral del 10% |
|---|---|---|
| 150.000 € | 15% | Umbral superado, no hay compensación |
| 100.000 € | 10% | Justo en el umbral, no hay compensación |
| 60.000 € | 6% | Por debajo del umbral, surge compensación según las reglas del contrato |
Incluso un umbral superado no significa todavía que el proyecto sea bueno. Un diez por ciento en cinco años y un diez por ciento en un año tienen el mismo aspecto en el contrato y muy distinto en una cartera. Por eso la rentabilidad por proyecto debe contrastarse con el plazo y con las demás alternativas para el mismo capital; de eso trata el artículo sobre el coste de oportunidad del capital.
Qué preguntas hacer antes de firmar
- Sobre qué importe se calcula la rentabilidad: el capital aportado, el capital ponderado por plazos u otra base.
- Si el umbral del 10% se comprueba antes o después de los impuestos del inversor.
- Si hay un límite superior del pago y cómo se relaciona con el importe de los honorarios.
- Qué ocurre si los honorarios no bastan para la compensación.
- Cómo y en qué plazo se calcula la rentabilidad y se paga la compensación, y quién verifica el cálculo.
- Qué pasa con la condición en una salida anticipada o en una disputa; véase el artículo sobre la salida del proyecto.
Para la sociedad civil, el Código Civil declara nulo el pacto que exime a un socio de toda su parte en las ganancias o en las pérdidas (art. 1691). Por eso conviene preguntar al abogado cómo se califica la compensación en la forma jurídica del proyecto y si choca con las reglas de esa forma.
A quién no le conviene esta condición
La condición no sirve a quien lea «10%» como un ingreso anual prometido o como la devolución de lo aportado. Tampoco a quien no esté dispuesto a aceptar que el resultado depende del desempeño del proyecto. Los resultados pasados de los proyectos no garantizan los futuros, y la compensación no sustituye la evaluación del proyecto en sí ni de sus riesgos.
El resultado de un proyecto puede recalcularse con distintos escenarios en la calculadora del inversor, y cómo se calculan los honorarios de DNPI antes del complemento se describe en el artículo cómo funcionan los honorarios de DNPI.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la compensación del 10% en un proyecto de DNPI?
Si la rentabilidad del inversor en todo el proyecto, tras el reparto, es inferior al 10% contractual, DNPI paga una compensación con cargo a sus honorarios. Las condiciones y los límites los fija el contrato del proyecto.
¿Es un 10% anual?
No. Es la rentabilidad de todo el proyecto, no una tasa anual. Cuanto más largo es el proyecto, menor es la rentabilidad anual con el mismo 10% por proyecto.
¿Devuelve la compensación el capital aportado si el proyecto tiene pérdidas?
La compensación no garantiza la conservación del capital. Si habrá pago en caso de pérdida, de qué cuantía y dentro de qué límites lo fija el contrato del proyecto.
¿De dónde se paga la compensación?
De los honorarios de DNPI. Qué incluyen exactamente los honorarios y si hay margen ante un déficit grande debe averiguarse en el contrato.
